تدخل «وول ستريت» الأسبوع المقبل على وقع حالة من عدم اليقين بشأن قرار الاحتياطي الفيدرالي، مع تنامي رهانات الأسواق على رفع أسعار الفائدة للمرة الأولى هذا العام، في وقت تواجه فيه الأسهم ضغوطاً متزايدة من ارتفاع عوائد سندات الخزانة وتصاعد التوترات الجيوسياسية.وتشير تسعيرات العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال بنحو 90% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماع الفيدرالي الأربعاء، إلى 3.75%، عقب صدور بيانات التضخم الأخيرة. لكن عدداً من المستثمرين لا يزالون يشككون في إقدام المركزي على هذه الخطوة، ما يجعل الاجتماع من أكثر الاجتماعات حساسية في الفترة الأخيرة.ووفّرت بيانات التضخم الأمريكية بعض الراحة للمستثمرين، بعدما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين 0.4% في أغسطس/آب على أساس شهري و3.4% سنوياً، وهي قراءة جاءت إلى حد كبير ضمن التوقعات، ما ساعد الأسهم الأمريكية على تعويض جانب من خسائرها. إلا أن التضخم الأساسي ارتفع 0.3% على أساس شهري، بما أبقى المخاوف بشأن استمرار الضغوط السعرية قائمة.حافة الهاويةقالت أليسيا ليفين، كبيرة مسؤولي الاستثمار لدى «بي إن واي ويلث»: «نحن أمام ما يشبه حافة الهاوية.. هذا أول اجتماع منذ فترة طويلة نشعر فيه بأن الأمور قد تسير في أي من الاتجاهين».وتعززت رهانات رفع الفائدة بعد خطاب رئيس الفيدرالي الجديد كيفن وارش الشهر الماضي، والذي اعتُبر أكثر تشدداً تجاه التضخم. كما أظهرت أحدث بيانات الوظائف قوة مفاجئة في سوق العمل، فيما بلغ التضخم الأساسي وفق مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، الذي يراقبه الفيدرالي عن كثب، 3.3% على أساس سنوي، متجاوزاً هدف البنك البالغ 2%.وأشارت كايلا سيدر، استراتيجية الأصول المتعددة في «ستيت ستريت»، إلى أن الأسواق تُسعّر فترة يسودها قدر كبير من التوتر وعدم اليقين، مع قفزة عوائد السندات، وتنامي التوقعات برفع أسعار الفائدة.هل يمكن لرفعٍ واحدٍ أن يُشعل دورة؟يترقب المستثمرون قرار الأربعاء، بحثاً عن إشارة إلى ما إذا كان أي رفع للفائدة سيكون خطوة منفردة أم بداية دورة تشديد جديدة.وحذرت ليفين من أن إعلان الفيدرالي استمرار الحاجة إلى رفع الفائدة قد يكون سلبياً للأسهم، قائلة: «إذا كان ذلك مؤشراً على دورة اقتصادية، فأمامنا المزيد من العمل، ولا أعتقد أنه سيكون في صالح السوق».أما سيدر، فترى أن عدم رفع الفائدة قد يدفع الأسهم إلى الارتفاع مؤقتاً، لكنه قد يمثل فرصة للبيع، لأن التضخم لا يزال فوق المستهدف، واحتمال رفع الفائدة في وقت لاحق سيظل قائماً.عوائد السندات تخنق الأسهمتأتي رهانات الفائدة في وقت ارتفعت فيه عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى مستويات لم تشهدها الأسواق منذ سنوات. وصعد عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.96% الخميس، مقترباً من مستوى 5% الذي قد يزيد الضغوط على تقييمات الأسهم.وكان مؤشر «إس آند بي 500» قد ارتفع نحو 11% منذ بداية العام، مدعوماً بنمو قوي لأرباح الشركات والإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكنه يتداول حالياً بنحو 2.7% دون أعلى مستوى قياسي سجله في منتصف أغسطس.ويرى المستثمرون أن ارتفاع الفائدة والعوائد قد يضران الأسهم عبر زيادة تكاليف الاقتراض وتقليص جاذبية الاستثمار في الأسهم مقارنة بالسندات، خصوصاً أسهم الشركات الصغيرة الأكثر اعتماداً على التمويل بالدين.اختبار وارش والاستقلاليةلا يخلو اجتماع الأربعاء من أبعاد تتجاوز قرار الفائدة نفسه، إذ قد يشكل اختباراً لمصداقية وارش في مكافحة التضخم، فضلاً عن مخاوف المستثمرين بشأن استقلالية الفيدرالي.وقال جي بي كوفييلو، رئيس استراتيجية المحافظ لدى «سيتي ويلث»: «لا يزال السوق قلقاً بعض الشيء بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. لكن ارتفاع العوائد له أسباب وجيهة، أبرزها تحسن توقعات النمو الاقتصادي، فقوة أرباح الشركات توفر دعماً أساسياً للأسهم». وأضاف، بأن معدل نمو الأرباح الذي نشهده على مستوى الشركات يفوق تأثير ارتفاع العوائد الحقيقية من منظور الاستثمار في الأسهم.ويبقى العامل الأكثر إلحاحاً أمام المستثمرين هو قدرة الأسهم على استيعاب اجتماع الفيدرالي، في وقت تتجاوز فيه أسعار النفط 100 دولار للبرميل بفعل تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، ما يضيف طبقة جديدة من الضغوط التضخمية إلى معادلة الأسواق.أبرز التقارير الاقتصادية الأمريكية لهذا الأسبوع(بتوقيت شرق الولايات المتحدة)الاثنينلا توجد بياناتالثلاثاء8:30: مسح إمباير ستيت للتصنيعاجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأمريكية (الوقت غير محدد)الأربعاء8:30: مبيعات التجزئة8:30: أسعار الواردات10:00: الصناعات التحويلية والتجارة10:00: مؤشر سوق الإسكان14:00: قرار سعر الفائدة الأمريكيالخميس8:30 مؤشر بدء بناء المساكن8:30 مؤشر فيلادلفيا للتصنيع8:30 طلبات إعانة البطالة الأسبوعية10:00 مبيعات المنازل المعلقةالجمعة9:15 صباحاً الإنتاج الصناعي9:15 نسبة استخدام الطاقة الإنتاجية10:00 المؤشرات الرائدة
