يواجه بنك إندونيسيا ضغوطا متزايدة لرفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء، حيث يُراجع الاقتصاديون توقعاتهم بعد تحذير مُزود المؤشرات العالمي إم إس سي آي MSCI من احتمال خفض تصنيف سوق الأسهم الإندونيسية من سوق ناشئة، مما أدى إلى موجة بيع في الأسهم والروبية.يتوقع سيتي بنك الآن رفعا استباقيا بمقدار 50 نقطة أساس إلى 6.25%، متراجعا عن توصيته السابقة بعدم التغيير. ويتوقع كل من كابيتال إيكونوميكس وبنك بيرماتا رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 6%. وقد أبقى البنك المركزي سعر إعادة الشراء العكسي القياسي لمدة سبعة أيام عند 5.75% منذ يونيو.أعلنت مؤسسة إم إس سي آي يوم الجمعة أنها تدرس نقل إندونيسيا من وضعها كسوق ناشئة، الذي احتفظت به منذ عام 1989، إلى وضع «مستقل»، مما تسبب في أسوأ موجة بيع مسجلة لمؤشر جاكرتا المركب خلال يومين، قبل أن يتعافى بنحو 3% يوم الثلاثاء بعد أن أعلنت السلطات عن خطوات لتحسين شفافية السوق وآلية تحديد الأسعار، بما في ذلك استبعاد الشركات ذات الملكية المغلقة من المؤشر الرئيسي.تراجع الروبية في غضون ذلك، انخفضت قيمة الروبية إلى 18,030 روبية للدولار يوم الثلاثاء، قرب أدنى مستوى قياسي لها في يونيو، مسجلةً انخفاضًا بنحو 8% هذا العام.وقال جيسون توفي، نائب كبير الاقتصاديين في الأسواق الناشئة لدى كابيتال إيكونوميكس: «إن عدم رفع سعر الفائدة «يوم الأربعاء» قد يُخيب آمال المستثمرين ويزيد من الضغط الهبوطي على العملة». وأضاف: «كما أن قرار الإبقاء على سعر الفائدة يوم الأربعاء قد يُعيد إحياء مخاوف المستثمرين من أن بنك إندونيسيا يرضخ للضغوط السياسية».وقال حلمي أرمان من سيتي إن رفع سعر الفائدة يهدف إلى وقف تدفقات رأس المال الخارجة من الأسهم إلى السندات، ومنع هروب رؤوس الأموال من المستثمرين المحليين. ويتوقع أن تكون هذه الخطوة «استثنائية» تليها إجراءات دعم أخرى، مثل اقتراض الحكومة للعملات الأجنبية أو جولة أخرى من مقايضات العملات الثنائية مع البنوك المركزية الأجنبية.وقد رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بالفعل بمقدار 100 نقطة أساس منذ شهر مايو. ارتفع معدل التضخم الرئيسي إلى أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر، مسجلاً 3.28% في سبتمبر، ضمن النطاق المستهدف بين 1.5% و3.5%، بينما انخفض التضخم الأساسي إلى 2.84%. وصرح محافظ البنك المركزي، ديستري دامايانتي، بأن احتياطيات النقد الأجنبي البالغة 146.3 مليار دولار أمريكي في نهاية سبتمبر ستكون كافية لتحقيق استقرار الروبية.نزاهة السوق موضع تساؤلقال جوشوا بارديدي، كبير الاقتصاديين في بنك بيرماتا: «قد تتدهور ثقة السوق بوتيرة أسرع بكثير من تدهور المؤشرات الاقتصادية الأساسية»، مقدراً أن المستثمرين الأجانب باعوا ما قيمته حوالي 5 مليارات دولار أمريكي من الأسهم الإندونيسية هذا العام. وأضاف أن الخطر يكمن في أن عمليات سحب رؤوس الأموال الأجنبية قد تؤدي إلى مزيد من الضعف في الروبية، ما قد يحفز بيع السندات الحكومية.ويقدر أن خفض تصنيف إم إس سي آي قد يدفع بتدفقات نقدية سلبية خارجة تتراوح قيمتها بين 3 و5 مليارات دولار أمريكي، بالإضافة إلى 15 مليار دولار أمريكي أخرى من الأموال الأجنبية المُدارة بنشاط، والتي قد تتعرض لإعادة تقييم. يتوقع بارديدي أن يتم تعديل السوق على مراحل، بدءًا من البيع الاحترازي خلال النصف الأول من عام 2027، وصولًا إلى البيع الآلي إذا أكدت إم إس سي آي هذا الإجراء بحلول يونيو.وقال: «بإمكان بنك إندونيسيا توفير السيولة والحد من التقلبات المفرطة، لكن إصلاحات حوكمة السوق الموثوقة هي وحدها الكفيلة بمعالجة مخاوف إم إس سي آي الجوهرية»، داعيًا إلى توفير بيانات موثوقة عن الأسهم الحرة، والإفصاح عن الملكية، والتواصل الشفاف مع المستثمرين المؤسسيين الدوليين.وأضاف: «لا يكمن الخطر الأكبر في فقدان إندونيسيا لصفة السوق الناشئة فحسب، بل في السماح للشكوك حول نزاهة السوق بأن تتحول إلى زيادة مستمرة في تكلفة رأس المال في إندونيسيا».
